2026年4月20日，圳市富宗派控科技股份有限公司(以下简称“富宗派控”)发布2026年季度酬金。受AI管事器PCB市集用加工开发的繁盛需求及附加值蜕变开发销售占比加多的影响，2026年1-3月，富宗派控的贸易收入同比增长103.69，归母净利润同比增长176.53。
事迹大幅增长背后，富宗派控“死后”的问题或值得顺心。回溯历史，富宗派控创业板募投表情历经两次脱期，达到预定可使用景象日历脱期至2026年6月末，驱散2025年末来宾镀铜钢绞线投资程度未达到能够。且上次募投表情竖立内容赞成后不再扩产曝光类居品。而此番求教港股拟募资坐褥的居品包括曝光类居品。另面，富宗派控的主要坐褥标准为拼装及装置，其部分同业称富宗派控坐褥的居品多为尺度化开发，而部分同业的居品具有定制化特征。
、创业板募投表情两度脱期仍在建且赞成后不再扩产曝光类居品，此番求教港股拟募资坐褥曝光类居品
驱散2025年末，富宗派控上次求教创业板的召募资金，四成用于“补”。同期，其创业板募投表情经验两次脱期，且赞成后竖立内容不再包括曝光类居品。此番求教港股，富宗派控拟扩产居品包括曝光类居品。何况，创业板募投表情赞成后拟租借处厂房行动新增执行地方用于坐褥，此番求教港股拟租借处坐褥设施。
1.1 求教创业板的募投表情两次脱期，且驱散2025年末投资程度未达到能够
先来顺心富宗派控此前求教创业板上市时的募投表情。
据富宗派控2022年2月22日签署的《次公开刊行股票并在创业板上市招股讲明书(注册稿)》(以下简称“富宗派控创业板招股书”)，富宗派控拟使用召募资金17.07亿元，用于PCB用开发坐褥改扩建表情、PCB用开发手艺研发中心竖立表情。
PCB用开发坐褥改扩建项主义总投资额和拟使用召募资金金额均为15.24亿元，PCB用开发手艺研发中心竖立项主义总投资额和拟使用召募资金金额均为1.83亿元。两个项主义环评批复均为环宝备【2021】429号。
值得顺心的是，富宗派控上述两个募投表情，或已两次脱期。
据《中信证券股份有限公司对于圳市富宗派控科技股份有限公司部分召募资金投资表情赞成竖立内容、加多执行主体和执行地方及表情脱期的核查意见》(以下简称“核查意见”)，2022年2月，富宗派控召募资金总数为321,552万元，扣除干系用度后，骨子召募资金金额为308,177.83万元。该召募资金已于2022年2月22日到账。
据核查意见，驱散2025年9月24日，富宗派控平直参加召募资金投资表情猜想10.54亿元。其中，PCB用开发坐褥改扩建表情已参加召募资金金额9.59亿元，募投表情投资程度为62.91；PCB用开发手艺研发中心竖立表情已参加召募资金金额0.95亿元，募投表情投资程度为52.24。
同期，“上次召募资金投资表情脱期情况”骄傲，富宗派控于2024年10月18日审议通过了《对于召募资金投资表情脱期的议案》，同意富宗派控募投表情执行主体、执行式、竖立内容、召募资金用途及投资领域不发生变的前提下，将“PCB用开发坐褥改扩建表情”、“PCB用开发手艺研发中心竖立表情”达到预定可使用景象期间，蔓延至2025年9月。
不仅如斯。“本次赞成召募资金投资表情部分竖立内容、加多执行主体和执行地方及蔓延执行期限的干系情况”内容骄傲，PCB用开发坐褥改扩建项主义竖立领域，由“表情建成达产后预测完结年产钻孔类居品、成型类居品、曝光类居品及测试类居品等PCB用开发2,120台的坐褥智力，年产值约196,500万元。”，赞成为“表情建成达产后预测完结年产钻孔类居品、测试类居品、贴附及自动化居品等PCB用开发3,780台的坐褥智力，年产值约252,000万元。”达到预定可使用景象日历，由2025年9月30日赞成为2026年6月30日。
同期，PCB用开发手艺研发中心竖立项主义达到预定可使用景象日历，由2025年9月30日赞成为2026年6月30日。
可见，面，PCB用开发坐褥改扩建表情达产后的产能加多至3,780台。另面，两个募投表情达到预定可使用景象的日历，由2025年9月30日赞成至2026年6月30日。
值得提的是，据2026年1月20日签署的《圳市富宗派控科技股份有限公司对于部分募投表情加多执行地方的公告》，驱散2025年12月31日，富宗派控平直参加召募资金投资表情猜想12.67亿元。PCB用开发坐褥改扩建表情、PCB用开发手艺研发中心竖立项主义募投表情投资程度，别离为75.63、62.44。
不出丑出，富宗派控在求教创业板时的募投表情，达到预定可使用景象的日历前后经过两次脱期。何况，驱散2025年末，两个募投表情仍在竖立，投资程度均未达到能够。
在此背后，富宗派控存在将召募资金用于补充流动资金的情况。
1.2 驱散2025年末四成召募资金用于补流，2026年3月发布公告称拟使用不外2亿元的闲置召募资金用于暂时补流
据富宗派控出具于2026年3月30日的《对于公司2025年度A股召募资金存放、照管与使用情况的项酬金》，驱散2025年12月31日，富宗派控的召募资金净额为30.82亿元，平直参加召募资金投资表情为12.67亿元，用于临时补充流动资金为4.4亿元，用于补充流动资金13.97亿元。
经测算，驱散2025年末，富宗派控用于补充流动资金的金额占召募资金净额的比例为45.33。
据富宗派控2026年3月30日签署的《对于公司使用A股部分闲置召募资金暂时补充流动资金的公告》，2026年3月30日，富宗派控审议通过同意本次使用不外2亿元的闲置召募资金用于暂时补充流动资金。
不难发现，驱散2025年末，富宗派控召募资金净额中，四成用于补充流动资金。2026年3月，富宗派控发布公告称拟使用不外2亿元的闲置召募资金用于暂时补充流动资金。
需要指出的是，到了此番求教港股，富宗派控的募投表情或值得顺心。
1.3 创业板募投表情赞成后不再扩产曝光类居品，此番求教港股新增产能或包括曝光开发
据后骨子可行日历为2025年11月30日的《圳市富宗派控科技股份有限公司的央求版块》(以下简称“富宗派控港股招股书”)，基于在大家PCB业中的中枢肠位以及完善的电子信息业链势，富宗派控拟将召募资金用于耕种研发及营运智力，以及提PCB用开发在的产能。
具体而言，富宗派控召募资金将用于耕种PCB用开发的产能。为把抓PCB产业向端化、精密化发展的趋势，孤高国表里客户敌手艺PCB坐褥开发的需求，富宗派控将在国内耕种PCB用开发产能。
且富宗派控将注于端PCB用开发的坐褥与研发，狡计年产能达约260台(套)PCB用开发。其中，包括约150台机械加工开发、约50台新代激光加工开发、约30台理会激光平直成像开发及约30台精密检测开发。
据富宗派控港股招股书对于居品的先容，“曝光开发及处分案”骄傲，曝光工序波及将联想的电路澄澈图形升沉到PCB基板上。富宗派控主要为客户提供内层图形、外层图形、阻焊图形等LDI开发。
据富宗派控创业板招股书，在曝光工序，富宗派控为客户提供内层图形、外层图形、阻焊图形等激光平直成像开发，并针对细分域对缜密澄澈加工的手艺需求，出理会激光平直成像开发。曝光手艺主要可分为激光平直成像手艺(LDI)和传统胶卷曝光手艺。
即是说，此番求教港股的拟扩产居品中，“理会激光平直成像开发”或属于富宗派控主要居品中的“曝光类居品”。
何况，前述说起，富宗派控对求教创业板的募投表情进行赞成。从完结年产钻孔类居品、成型类居品、曝光类居品及测试类居品等PCB用开发，赞成为“表情建成达产后预测完结年产钻孔类居品、测试类居品、贴附及自动化居品”。
即富宗派控上次求教创业板的募投项主义竖立内容中，剔除成型类居品以及曝光类居品。
不难发现，在创业板募投表情尚未竖立完了的情况下，本次求教港股，富宗派控再次联想对PCB用开发进行扩产。且创业板募投表情赞成后，富宗派控或联想不再扩产曝光类居品以及成型类居品。而此番求教港股，富宗派控的募投表情拟扩产居品包括曝光类居品。
对于募投项主义“问题”并未扫尾。
1.4 这次求教港股联想租借座坐褥设施，创业板募投表情拟租借处厂房行动新增执行地方
据富宗派控港股招股书，对于耕种PCB用开发的产能，富宗派控联想租借座总建筑面积符联想运营需求的坐褥设施，进行了投资回收期及盈亏均衡分析。该分析依据符手艺尺度的竖立联想，并针对PCB坐褥开发所需的具体坐褥工艺量身定制。
巧的是，富宗派控求教创业板募投表情赞成后，拟租借厂房行动新增执行地方。
据核查意见，富宗派控现存产能照旧逐渐泄漏托付压力，即使加上原募投表情预测新增的产能，也较难有孤高下旅客户需求，需要大的坐褥空间，因此富宗派控将针对产能需求进行战术赞成，大幅加多坐褥空间，扩大募投项主义产能狡计。
基于上述，富宗派控联想在改扩建表情时势外，租借处大面积单体厂房行动“PCB用开发坐褥改扩建表情”的新增执行地方，用于钻孔类开发的集合化坐褥，成心于坐褥现场品性及装置精度的管控，以保险开发的加深邃和品性领会。
不仅如斯。据签署于2026年1月20日的《对于部分募投表情加多执行地方的公告》，富宗派控拟在原执行地方的基础上，加多现存租借时势“圳市宝安区福海街谈和平社区重庆路12号富家激光智造中心3栋厂房部分时势”这执行地方。新增后执行地方包括：圳市宝安区福海街谈重庆路与同富路交织处东南侧；圳市宝安区福海街谈凤塘正途604号；圳市宝安区福海街谈和平社区重庆路12号富家激光智造中心3栋厂房部分时势。
也即是说，两次求教的募投表情中，富宗派控均联想租借房屋建筑物用于坐褥。
综来看，上次求教创业板及此番求教港股，富宗派控的募投表情内容均包括扩产PCB用开发。何况，创业板募投表情两度脱期，且赞成后，竖立内容不再包括曝光类居品，富宗派控联想租借座大面积的厂房行动前述募投项主义新增执行地方。而此番求教港股，富宗派控亦联想租借座总建筑面积符联想运营需求的坐褥设施，且募资新增产能包括年产约30台理会激光平直成像开发。需要讲明的是，钢绞线理会激光平直成像开发或属于曝光类居品。驱散2025年末，富宗派控四成求教创业板时的召募资金，被用于补充流动资金。
二、富宗派控坐褥标准主要为拼装装置，同业称富宗派控的主要居品多属于尺度化开发
求教创业板期间，富宗派控曾“坦言”其坐褥步地为种种器件的拼装装置。且****智能科技股份有限公司(以下简称“**智能”)亦默示，富宗派控的坐褥标准主要为拼装及装置标准，基本原材料好处加工标准。不仅如斯，富宗派控求教创业板曾败露，部分要津器件曾依赖境外。何况，驱散查询日2026年5月9日，富宗派控款PCB开发或使用境外的限度系统。
值得提的是，同业圳天华机器开发股份有限公司(以下简称“天华机器”)称其居品主要为定制化开发，富宗派控坐褥销售的开发大多属于尺度化居品。此外，**智能败露，同业圳市燕麦科技股份有限公司(以下简称“燕麦科技”)居品具有定制化特征。
2.1 坐褥标准主要为拼装及装置，基本原材料好处加工标准
据富宗派控创业板招股书，富宗派控主要给与以销定产的式，坐褥步地为种种器件的拼装装置，所需的坐褥成分主要为原材料、装置东谈主员实时势。居品坐褥可证据客户订单情况进行较为活泼的赞成，坐褥线也并非传统的尺度化的坐褥线，不存在传统真理真理上的“产能”主张。
此外，富宗派控坐褥主要为居品的拼装装置，所需要的水、电较少，水、电阔绰量占贸易成本的比例较低且基本保持领会。
据2025年10月20日签署的《对于****智能科技股份有限公司公开刊行股票并在北交所上市央求文献的审核问询函的复兴》(以下简称“签署于2025年10月20日的**智能审核问询复兴”)，富宗派控坐褥标准主要为拼装及装置标准，基本原材料好处加工标准，机器开发主要为研发测试开发及维修开发。
而富宗派控2024年报亦指出，富宗派控的坐褥主要系联想、拼装、调试。
据富宗派控2024年报，富宗派控所处行业不属于重沾污行业，坐褥主要为部件联想、开发拼装及调试，坐褥经过产生的沾秽物少，不存在对环境组成舛误沾污的废水、废气、噪声及固体毁掉物排放。
可见，富宗派控坐褥标准主要为拼装及装置标准，基本原材料好处加工标准，机器开发主要为研发测试开发及维修开发。
在此配景下，富宗派控的部分要紧原材料或曾来自外购。
2.2 部分要津器件曾依赖境外，驱散查询日2026年5月9日款PCB机械成型机或使用境外的限度系统
据富宗派控签署于2021年12月16日的《央求次公开刊行股票并在创业板上市的刊行注册标准反馈意见落实函之复兴酬金》(以下简称“创业板反馈意见复兴”)，酬金期内，富宗派控喜爱原材料起头的多元化，但部分要津器件举例限度系统、主轴及轨仍别离依赖于境外德国SIEB&MEYER AG、英国诺万特(NOVANTA)及日本THK。
此外，酬金期内，境外供应商SIEB&MEYER AG是富宗派控采购限度系统的单供应商。富宗派控与该等境外供应商已竖立永恒领会的作关系。
格外来看。富宗派控向Sieb&Meyer采购的限度系统主要行使于富宗派控坐褥的机械钻孔机，2018-2020年及2021年1-6月，富宗派控机械钻孔机销售收入别离为79,274.84万元、66,715.65万元、143,272.06万元、114,893.01万元，销售占比别离为50.37、61.66、74.63、77.41。
需要指出的是，2025年，富宗派控对大供应商的采购占比过10。
据2024-2025年报，2024-2025年，富宗派控对大供应商的采购金额别离为1.98亿元、5.81亿元，占年度采购总数比例别离为9.23、13.11。
此外，但经《金证研》南本钱中心考虑发现，富宗派控部分主要居品型号或仍使用Sieb&Meyer的部件。
据富宗派控官网信息，驱散查询日2026年5月9日，富宗派控的居品“HANS-R6MAU PCB机械成型机”，该开发特色及势包括“领会：SIEB&MEYER限度系统，抗搅扰智力强，雄壮领会”。
值得提的是，富宗派控还有款居品曾经需要外购中枢部件。
据富宗派控创业板招股书，2019-2020年及2021年1-6月，富宗派控向北京富家天成半体手艺有限公司(以下简称“富家天成”)采购居品及配件金额别离为335.04万元、2,445.15万元、3,157.27万元，采购内容主要为LDI激光器。LDI激光器为激光平直成像开发的中枢组件之。
需要讲明的是，富家天成是富宗派控的关联。
手机号码：13302071130“问题”并未扫尾，富宗派控的居品或属于尺度化居品。
2.3 同业天华机器居品主要为定制化开发，并称富宗派控坐褥的开发大多属于尺度化居品
据圳天华机器开发股份有限公司(以下简称“天华机器”)出具日为2024年9月的《公开转让并挂央求文献的审核问询函的复兴》，彼时，富宗派控是天华机器的同业业可比公司。
而天华机器在败露“2021年、2022年和2023年种种别居品变动与可比公司比拟情况”时默示，2022年，富宗派控收入变动情况与天华机器收入变动情况存在互异，主要原因系“2021年PCB市集取得近几年大的增幅，天华机器订单随之大幅增长，因天华机器居品主要为定制化开发且需承担安装调试义务，订单完结收入周期较长，天华机器2021年获得的订单大部分在2022年阐发收入，致2022年收入大幅增长”。
而富宗派控坐褥销售的开发大多属于尺度化居品，订单完结收入周期较短，大部分订单在往时可完结收入。
显着，将富宗派控列为同业的天华机器，称富宗派控坐褥销售的开发大多属于尺度化居品。
值得提的是，富宗派控认定的可比公司燕麦科技的居品或具有较的定制。
2.4 同业燕麦科技坐褥以拼装、调试为主，且其居品具有较的定制属于非标自动化业务
据签署于2025年10月20日的**智能审核问询复兴，燕麦科技居品主要为自动化测试开发，具有较的定制，属于非标自动化业务。燕麦科技的自动化测试开发具有定制化和订单式坐褥的特色，居品按照客户需求进行联想和坐褥。因此，燕麦科技不存在传统真理真理上的“产能”主张，以固定金钱的原值或账面价值、产线数目法信得过响应燕麦科技的坐褥智力。
此外，燕麦科技坐褥主要以拼装、调试为主，居品坐褥所需要的固定金钱、机器开发较少。燕麦科技的产量变动情况与固定金钱、机器开发的原值及账面价值变动，不存在严格真理真理上的平直的、线的关系。
需要讲明的是，燕麦科技亦是富宗派控求教创业板时认定的同业可比公司。
上述情形或意味着，富宗派控的可比公司燕麦科技，与富宗派控的坐褥通常以拼装、调试为主。然则，燕麦科技坐褥的自动化测试开发具有较的定制，属于非标自动化业务。
综而言，2025年，富宗派控向大供应商采购占比过13。富宗派控的坐褥步田主要为种种器件的拼装装置，基本原材料好处加工标准。不仅如斯，富宗派控求教创业板时，部分要津器件曾依赖境外。何况，驱散查询日2026年5月9日，富宗派控的款PCB机械成型机居品或使用境外的限度系统。此外，富宗派控坐褥的居品多为尺度化开发，而同业天华机器的居品主要为定制化开发，同业燕麦科技的居品亦具有定制化特征。
三、结语
简言之，富宗派控上次求教创业板的四成召募资金用于“补”。同期，富宗派控创业板募投表情经验两次脱期，且赞成后，富宗派控联想租借座大面积的厂房行动新增执行地方用于坐褥，竖立内容不再包括曝光类PCB用开发。而此番求教港股，富宗派控亦联想租借座总建筑面积符联想运营需求的坐褥设施，狡计年产能包括年产约30台理会激光平直成像开发。而理会激光平直成像开发或属于曝光类居品。
另面，富宗派控的坐褥标准主如若拼装和装置，基本原材料好处加工标准。且其可比公司天华机器居品主要为定制化开发，并称富宗派控坐褥的开发大多属于尺度化居品。此外，同业燕麦科技的居品亦具有定制化特征。不仅如斯，驱散查询日2026年5月9日，富宗派控的款PCB机械成型机居品或使用境外的限度系统。
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